Finanční žraloci – J&T, Penta, Agrofert a PPF. Který z nich je nejziskovější? Ako-investovat.sk .


Kolik vydělali finanční žraloci v roce 2012? Je jejich ziskovost opravdu tak vysoká jak si běžní lidé myslí? Když jsme před rokem publikovali článek o finančních žralocích, tak jsme se před jeho zveřejněním zeptali čtenářů na facebooku, jaké zhodnocení mohou mít naše finanční skupiny. Nejčastější odpovědi byly ve stovkách procent a objevily se i tipy se zhodnocením v tisících procent. 
 
 
Pověst finančních skupin sice daleko převyšuje jejich reálné výsledky, neznamená to však, že se jim daří špatně. Podívejme se blíže na výsledky českých a slovenský finančních žraloků (lépe řečeno holdingů): 
  • J&T FINANCE GROUP, a.s.
  • PENTA INVESTMENTS LIMITED
  • AGROFERT, a.s.
  • PPF Group N.V.
J&T Finance Group
 
 
Dceřiné společnosti holder J&T Finance Group působí zejména na českém a slovenském kapitálovém trhu. Kromě finančnických aktivit se skupina realizuje i v turismu a cestovním ruchu, v developmentu, v energetice, či v médiích. 
 
 
Není se pak čemu divit, že hodnota aktiv celé skupiny přesahuje 5,7 mld.. EUR. Z toho vlastní kapitál činí pouze 750 mil.. EUR, což je zhruba 13% z celkových aktiv. Skupina pracuje s vysokým dluhem - pákový efekt. Zadluženost skupiny v průměru představuje cca 80%, což je pro skupinu s finančními aktivitami relativně přirozené. Závazky skupiny se dají přirovnat i k vlastnímu kapitálu. Průměr tohoto ukazatele (D/E) za posledních šest let je 5,53. To znamená, že v průměru jsou závazky společnosti 5,53 vyšší než vlastní kapitál společnosti. Pokud tedy společnost funguje s vysokým dluhem, automaticky by měla vykazovat vysoké rentability vlastního kapitálu (ROE). V případě J&T Finance Group to v průměru vychází 11,25%, což není špatný výsledek, ale při tak vysoké páce by to mělo být více. Pokud by však společnost nepracovala s tak vysokou finanční pákou, ale převážně s vlastními zdroji, vykazovala by zhodnocení v průměru pouze 1,80%, což je asi aktuální výnos na termínovaných vkladech v bankách. 
 
 
Pro věřitele skupiny je kromě jiných ukazatelů důležitý zejména ukazatel "Dluh/EBITDA", který poskytuje informaci o schopnosti společnosti splácet svůj dluh z provozního zisku (EBITDA). Z důvodu vysoké zadluženosti skupiny jsou tyto hodnoty vysoké, avšak ne kritické. 
 
 
Výsledky a ukazovatele skupiny J&T Finance Group, a.s.:
 
 
Penta Investments Limited
 
 
Penta je také velmi známou skupinou. Skupina působí téměř v celé střední Evropě a specializuje se zejména na investice v private equity a real estate. Neboť tato skupina není až tak velmi orientovaná na finančnický segment jako skupina J&T, její zadlužení je o něco nížší. V průměru závazky skupiny představují dvojnásobek vlastního kapitálu. Co se týká hodnoty aktiv a vlastního kapitálu, v tabulce lze zaznamenat výrazný propad v hodnotě aktiv v roce 2012. Jde však pouze o změnu oceňování a vykazování v důsledku změny sídla společnosti. Více informací o změně sídla v tomto článku
 
 
Skupina změnou oceňování na "fair value" si jednak výrazně snížila poměr celkové zadluženosti a tak si jistě také zvýšila hodnotu vlastního kapitálu.
 
 
Co se týče rentability, tak skupina v porovnání s J&T vykazuje lepší zhodnocování než aktiv, tak i vlastního kapitálu. Vyjma poslední rok, skupina dosahovala v průměru návratnost vlastního kapitálu ve výši 12% a návratnost aktiv 3,78% (s rokem 2012 by to bylo 4,58%). Skupina se může pochlubit pravidelným a poměrně stabilním růstem vlastního kapitálu. 
 
 
Výsledky a ukazovatele skupiny Penta Investments Limited:
 
 
Agrofert
 
Agrofert je top česko-slovenský potravinářský, zemědělský a chemický holding. Agrofert má pod sebou přes 200 dceřiných společností, které dohromady zaměstnávají asi 28 000 lidí. 
 
 
Ze všech čtyř srovnávaných společností je Agrofert nejméně zadluženou skupinou. Lze říci, že skupina svou činnost v průměru financuje cizími a vlastními zdroji v poměru 1:1. Průměrnou návratnost kapitálu (14,81%) má i přesto vyšší než měli J&T a Penta. Přímo ukázkové hodnoty generuje ukazatel "čistý dluh / EBITDA". Jednoduše řečeno, skupina by všechny své úvěry a jiné dluhy dokázala splatit jedním ročním provozním ziskem. Agrofert jako ručitel nebo dlužník působí na základě těchto výsledků velmi důvěryhodně. Skupina se kromě toho může pyšnit pravidelným a poměrně stabilním růstem vlastního kapitálu. 
 
 
Výsledky a ukazovatele skupiny Agrofert Holding (v CZK): 
 
 
PPF Group N.V.
 
 
PPF Group lze označit za největšího žraloka. Společnosti tvořící tuto obrovskou skupinu, ve kterých je PPF majoritním nebo minoritním akcionářem, působí zejména ve střední a východní Evropě, a to v odvětvích finančnictví, realit, energetiky, biotechnologií, zemědělství, nebo v těžbě nerostných surovin. 
 
 
K 31.12.2012 činila hodnota aktiv PPF Group přes 21,5 mld.. EUR, což je neskutečný objem. Skupina vykazuje průměrnou návratnost aktiv 6% a průměrnou návratnost vlastního kapitálu 19,54%. V tabulce se však nacházejí určité extrémy (především zisk 2008 - prodej podílu ve skupině CZI Holdings) zkreslující tyto průměry. Na základě objemu aktiv lze PFF Group označit za největší finanční skupinu působící na česko-slovenském trhu. 
 
 
Výsledky a ukazovatele skupiny PPF Group N.V.: 
 
 
V souvislosti s finančními skupinami si mnoho lidí ihned představí obrovské zisky a podnikatelskou nesmrtelnost, ale pravda je taková, že všechny tyto skupiny fungují s několikanásobkem dluhu vůči vlastnímu kapitálu a fungovat s tak vysokým dluhem není jednoduché. Pro souhrnné závěrečné srovnání vybraných ukazatelů přikládám ještě poslední tabulku, v níž si lze porovnat rentability, ukazatel dluhu k vlastnímu kapitálu a průměrné roční zhodnocení kapitálu. 
 
Srovnání finančních skupin
 
Porovnání ROE, ROA, D/E a průměrného ročního zhodnocení vlastního kapitálu za posledních 5 let všech čtyř skupin: 
 
 
S návratností vlastního kapitálu je na tom podle mě nejlépe Agrofert, protože tato skupina využívá nejnižší páku a přesto dokáže vykázat druhou nejlepší návratnost vlastního kapitálu. 
 
 
Kromě návratnosti/rentability je třeba nahlížet i na meziroční nárůst vlastního kapitálu. Pokud společnost své zisky reinvestuje a použije je na další rozvoj, společnost posiluje svou kapitálovou základnu. V tabulce je uvedeno i průměrné roční zhodnocení kapitálu, což znamená, jakým tempem se za posledních 5 let zhodnocoval vlastní kapitál skupiny, pokud skupina své zisky neinvestovala. Nedobře je na tom skupina JTFG, která za posledních 5 let zhodnocovala svůj kapitál pouze 4%-ním tempem, což je velmi málo (v roce 2012 bylo D/E až 6,67). Naopak velmi dobré zhodnocení vlastního kapitálu dosud vykazovaly všechny tři ostatní skupiny. 
Jméno:
E-mail
(nebude zveřejněný):
Komentář:
Antispam:
Počet dnů v roce:


Okomentuj článek

Související články

J&T, Penta a Agrofert - kdo je větší žralok?

tuesday
19.03.2013
Podnikání | filip

Korporátní dluhopisy

sunday
24.02.2013
Dluhopisy | filip

Dluhopisy od žraloků: Arca, Žabka, SRF & Co.

thursday
03.05.2012
Dluhopisy | martin.balaz

Nejnovější články

Stane se Tiffany & Co opět akciovým šperkem?

wednesday
20.04.2016
Akcie | subotic

Analýza akcie Ford: Nízká valuace a značný potenciál

thursday
14.04.2016
Investice | subotic

Analýza společnosti Maersk: Největší kontejnerový přepravce na světě

wednesday
30.03.2016
Investice | subotic

Klub záporných sazeb: Proč uvolňování měnové politiky funguje jen někde?

monday
21.03.2016
Trhy a makro | subotic

Tištěná média v kurzu? Světovým odbytištěm se stane Indie

tuesday
15.03.2016
Investice | subotic





Další články této kategorie

Finanční kalkulačka

Vklad: €/měs.
Úrok: % p.a./rok
Období: rok(ů)