Měnové riziko Ako-investovat.sk .

Měnové riziko

monday
06.02.2012
Fondy a ETF | magazin


Kdy se bát měnového rizika (a kdy ne). Při svých prvních investicích s použitím know-how získaného z knih jsem nemyslel na měnové riziko tak, jak by bylo třeba.

Věděl jsem, že měnové riziko existuje, ale nějaké účinné zajišťovací nástroje pro mladého investora neexistovaly. Dostupná byla pro mě měnová / geografická diverzifikace v rámci fondů. No a z těch knih jsem se dozvěděl i to, že u investic do akciových fondů měnové riziko není až tak důležité. Pohyby měn a cen akcií se z dlouhodobého hlediska navzájem „vyruší“. Ve skutečnosti dolarové pozice dopadly katastrofálně. Pokles dolaru pohltil celý nárůst cen podílů a něco navíc. S eurem to bylo o něco lepší.

Co se dalo udělat lépe?

První dostupná možnost byla větší geografická, a tedy měnová diverzifikace. Fondy rozvíjejících se trhů nebyly tehdy tak rozšířené, ale něco se dalo najít (např. Jižní Amerika). Rozložit měnové riziko na více než jen na Evropu a Spojené státy by bylo ze zpětného pohledu opravdu účinné. Měny zemí s rozvíjejícími se trhy rostly oproti dolaru a euru ze stejného důvodu jako i slovenská koruna. Ale i západní měny – libra, švýcarský frank, australský a kanadský dolar na tom byli lépe než USD.

Při vyšších částkách by nebylo od věci zjistit, jak na tom byly tehdy banky se zajištěním. Zabezpečení měnového rizika pomocí měnového forwardu by bylo ještě účinnější než diverzifikace. Na takové důmyslné nástroje tehdy ale nemyslela ani vláda při prodeji SZP.

Třetí možností je investovat doma v místní měně. V České republice bez problémů i do akcií, ale u nás na Slovensku spíše jen do nemovitostí.

Dnes připadají v úvahu i podílové fondy se zabezpečením měnového rizika. Informace o způsobu a rozsahu hedgingu je třeba si nastudovat v prospektu fondu.

Kdy se zabezpečit vůči měnovému riziku?

Pokud se soustředím na dosažení výnosu z růstu cen akcií a z dividend, tak je pro mě jednodušší počítat jen s výnosy a ztrátami z tohoto malého „core businessu“. Měnové riziko se snaží zajistit minimalizací. Tím přicházím o možnost nadprůměrného výnosu kvůli posilování měny mé investice vůči tuzemské měně, ale zároveň se tak chráním i proti poklesu cizí měny. Například pokud investuji do amerického akciového fondu, přičemž počítám s tím, že dolar bude růst, tak zabezpečovat měnové riziko nebudu. Když počítám s tím, že bude klesat, tak investici měnově zajistím. Pokud si nejste jisti vývojem měny, využijte hedging – zajištění. Samozřejmě záleží na nákladech hedgingu, protože ani ten není zadarmo.

Kdy se obávat nemusíme?

Někdy se setkávám s větou podobnou této: „Východoevropský fond, v kterém mám peníze, měl parádní výnos 40 %, ale po přepočtu na koruny je to jen 25 %. Ten padající dolar mě obral o 15 % výnosu.“ Problémem byla z pohledu investora denominační měna fondu – americký dolar. Skutečný problém je, že tento fond byl určený primárně pro americké investory a zajišťuje tyto investory proti poklesu měn ve východní Evropě. Ve většině případů však jde jen o přepočítávání cen akcií na společnou měnu (USD, EUR) tak, aby většinový (západoevropský, případně americký) investor mohl pohodlněji investovat a sledovat vývoj podílu. Málokterý fond je ještě navíc zajištěn vůči euru či dolaru, neboť se obecně počítá spíše s jejich poklesem vůči měnám východní Evropy.

Takže při investování do fondů je důležitější se dívat více na region, kde ředitel umístí svěřené peníze, než na denominační měnu. Dále je potřeba si z prospektu zjistit informace o tom, zda fond využívá hedging, v jakém rozsahu a pro jaké měny. Vývoj rumunského akciového fondu by byl po přepočtu na koruny stejný bez ohledu na to, zda by denominační měna byla euro nebo i za předpokladu, že nevyužívá hedging.

U akcií, ETF a certifikátů můžeme uvažovat podobně: akcie společnosti obchodované na dvou burzách ve dvou různých měnách budou v propočtu vždy (téměř) stejné. Kromě toho u akcií konkrétní společnosti na rozdíl od fondů se musíme více zajímat i o měnu, v níž má firma tržby a náklady. Jednoduché určení měny podle geografického sídla společnosti či mateřské burzy nestačí.

Tento článek napsal pro ako-investovat.sk Filip Glasa 21.3.2008

 

Jméno:
E-mail
(nebude zveřejněný):
Komentář:
Antispam:
Počet dnů v roce:


Okomentuj článek

Nejnovější články

Stane se Tiffany & Co opět akciovým šperkem?

wednesday
20.04.2016
Akcie | subotic

Analýza akcie Ford: Nízká valuace a značný potenciál

thursday
14.04.2016
Investice | subotic

Analýza společnosti Maersk: Největší kontejnerový přepravce na světě

wednesday
30.03.2016
Investice | subotic

Klub záporných sazeb: Proč uvolňování měnové politiky funguje jen někde?

monday
21.03.2016
Trhy a makro | subotic

Tištěná média v kurzu? Světovým odbytištěm se stane Indie

tuesday
15.03.2016
Investice | subotic

Rubriky autora





Další články této kategorie

Finanční kalkulačka

Vklad: €/měs.
Úrok: % p.a./rok
Období: rok(ů)