Výnosy zahraničních High Yield dluhopisů jsou vyšší než české Ako-investovat.sk .


V návaznosti na předchozí článek o High-Yield dluhopisech si dnes představíme konkrétní tituly na euro dluhopisovém trhu. Na příkladu několika High-Yield dluhopisů si ukážeme, jak se dalo vydělat nebo předělat vybíráním samostatných dluhopisů - bond pickingem. 
 
 
Dnes již tyto bondy nejsou až tak atraktivní jako v loňském roce, jelikož se obchodují někde na úrovni kolem 5-6% v závislosti na titulu a kvality nad jejich nominální hodnotou. Tudíž výnos do splatnosti už není ani zdaleka tak atraktivní. Účelem uvedených příkladů je ukázat si rozdíl mezi tím, pokud jste v roce 2012 kupovali dluhopisy na likvidním trhu (se slevou oproti nominální ceně), a nákupem nelikvidního slovenského podnikového dluhopisu (za nominální cenu). 
 
 
Na úvod uvedu pro názornost ještě graf zobrazující roční výkonnost segmentu High-Yield dluhopisů: 
 
Už na první pohled je jasné, že kdo vhodně investoval do High-Yield dluhopisů v roce 2012 dosáhl nadprůměrného zhodnocení. Stejně se tomuto segmentu dařilo i v roce 2010. V roce 2012 ceny stouply tak, že dnes se nedá až tak vydělat, protože ceny HY dluhopisů už nemají moc kam stoupnout. Určitě však nejsem tak velký optimista jako představitelé ECB a EU (od kterých se to samozřejmě i očekává) a při další nervozitě v Evropě očekávám pokles ceny některých HY dluhopisů pod nominální hodnotu. Ještě se tak může objevit zajímavá příležitost ke koupi. 
 
 
Každopádně, ať už jsme pesimisté nebo optimisté, tak jak bylo na této stránce vícekrát zmiňované, dluhopisy mají jednu nespornou výhodu oproti akcím a to, že i když se makroekonomie nebude v budoucnu vyvíjet, nejlepší a tržní hodnota začne klesat, tak můžete dluhopis držet do splatnosti, inkasovat kupónové platby a nakonec dostanete vyplacenou nominální hodnotu (pokud to tedy společnost ustojí a nedefaultuje před datem splatnosti).
 
 
Podívejme se tedy na některé zajímavé tituly mezi HIH-Yield dluhopisy. 
 
 
ABENGOA - za rok bylo možné vydělat 17% kapitálový zisk + bychom inkasovali 8,5% kupón. Dnes se dluhopis prodává s výnosem 7,78% ročně do splatnosti. 
 
 
Minimum 87,1 (10/08/2012); Maximum 106,75 (10/01/2013) 
 
 
 
ARDAGH-za rok bychom dosáhli 4% kapitálový zisk + 9,25% kupón k tomu. Dnes se dluhopis obchoduje s výnosem 8% ročně do splatnosti. 
 
 
Minimum 101,25 (05/09/2012); Maximum 106,75 (11/01/2013) 
 
 
 
ATU - za rok ztratil procentní bod, ale inkasovali byste 11% kupón. Dnes se obchoduje s výnosem 17% ročně do splatnosti. Maturuje v květnu 2014. Toto je příklad rizikovějšího papíru s vysokým výnosem. 
 
 
Minimum 82,001 (23/05/2013); Maximum 105,05 (02/01/2013) 
 
 
CIRSA - za rok se dluhopis zhodnotil o 20% a k tomu byste dostali ještě 8,75% kupón. Dnes dluhopis koupíte s výnosem 8,329% ročně do splatnosti. 
 
 
Minimum 84,5 (15/08/2012); Maximum 104,85 (13/05/2013) 
 
 
INAER - 16% kapitálový výnos za poslední rok a 9,5% kupón k tomu. Dnes se obchoduje s 9,49% ročně výnosem do splatnosti. 
 
 
Minimum 84,5 (04/09/2012); Maximum 104,15 (21/05/2013) 
 
 
KERLING - 20% zisk z nárůstu ceny za jeden rok plus 10,625% kupón navíc. Aktuální výnos do splatnosti je 8,53% ročně 
 
 
Minimum 87,75 (29/08/2012); Maximum 107,300 (24/05/2013) 
 
 
MAGYAR TELECOM - Druhý dluhopis jehož cena by klesla. Ztratili byste na něm za rok 33%. Pokud však vydržíte do splatnosti v prosinci 2016 (a Magyar Telecom vydrží také), tak dostanete nominál zpět s 9,5% kupónem ročně. Při koupi dnes za 45% z nominálu bychom měli 44,7% pa výnos do splatnosti. 
 
 
Minimum 32,4 (09/07/2013); Maximum 67,5 (13/08/2012) 
 
 
REFRESCO GROUP - 14% zhodnocení za jeden rok a 7,37% kupón navíc. Dnes se dá dluhopis koupit s výnosem 6,173% ročně do splatnosti. 
 
 
Minimum 92,8 (31/08/2012); Maximum 108,15 (15/05/2013) 
 
 
Jak můžeme vidět z výše uvedených grafů, vybrané dluhopisy (s výjimkou Magyar Telecomu a ATU) dosahovali své minima v roce 2012 v srpnu. Od té doby se situace značně stabilizovala a prakticky kromě uvedených dvou se všechny obchodují do 7%, nad jejich nominální hodnotou. Investor tak mohl inkasovat kromě kupónu i velmi slušný kapitálový výnos. Ale u MT a ATU by dosáhl papírovou kapitálovou ztrátu. Dostával by jen kupóny, ale pokud to dané společnosti ustojí, tak při splatnosti dluhopisů dostane nominální hodnotu dluhopisů. 
 
 
Vidíme velký rozdíl mezi euro-bond marketem a slovenskými podnikovými dluhopisy. Přesto, že situace v Evropě nebyla růžová, tak se slovenské korporátní dluhopisy prodávaly za přepážkou banky, nebo u zprostředkovatele, za nominální cenu. Dluhopisy zahraničních společností na likvidním trhu v Londýně jste však mohli koupit s velkým diskontem oproti nominální ceně. 
 
 
Jeden z důvodů proč slovenští investoři kupovali spíše domácí korporátní dluhopisy může být ten, že je umí koupit řádově již v tisících eur. Kdežto na euro-dluhopisovém trhu kupujete v objemech od 50 000 eur za jeden titul. Druhý důvod je zřejmě to, že u slovenského HY dluhopisech nevidí volatilitu. 
 
 
Aktuální výnosy do splatnosti na výše uvedených dluhopisech jsou 6-8% p.a. Loni jste mohli sice dosáhnout i dvouciferných výnosů do splatnosti, ale pokud těch dnešních 6-8% porovnám se slovenskými korporátními HY dluhopisy, tak stále na zahraničních emisích dostávám atraktivnější poměr výnos / riziko. 
 
 
Pokud uvažujeme o racionálně konajícím investorovi, který při dvou dluhopisech se stejným rizikem zvolí ten, který má vyšší výnos, tak by nebyl takový zájem o některé domácí dluhopisy a emitenti by s nimi museli nabídnout vyšší výnos. Jelikož poptávka po domácích dluhopisech je, tak: „... nač když nemusí?" 
Jméno:
E-mail
(nebude zveřejněný):
Komentář:
Antispam:
Počet dnů v roce:


Okomentuj článek

Související články

High yield bonds - jsou všechny junk dluhopisy prašivé?

monday
28.04.2014
Dluhopisy | Juraj Koyš

Dluhopisy J&T, Penty a dalších rybiček

monday
21.04.2014
Dluhopisy | Filip Glasa

Korporátní dluhopisy

sunday
24.02.2013
Dluhopisy | Filip Glasa

Nejnovější články

Stane se Tiffany & Co opět akciovým šperkem?

wednesday
20.04.2016
Akcie | Sven Subotič

Analýza akcie Ford: Nízká valuace a značný potenciál

thursday
14.04.2016
Investice | Sven Subotič

Analýza společnosti Maersk: Největší kontejnerový přepravce na světě

wednesday
30.03.2016
Investice | Sven Subotič

Klub záporných sazeb: Proč uvolňování měnové politiky funguje jen někde?

monday
21.03.2016
Trhy a makro | Sven Subotič

Tištěná média v kurzu? Světovým odbytištěm se stane Indie

tuesday
15.03.2016
Investice | Sven Subotič





Další články této kategorie

Finanční kalkulačka

Vklad: €/měs.
Úrok: % p.a./rok
Období: rok(ů)