Kvantitativní uvolňování FEDu a růst akcií Ako-investovat.sk .


Ve středu 19. 6. po zasedání amerického Fedu vystoupil Ben Bernanke s pozitivními poznámkami směrem k americké ekonomice. Podle jeho vyjádření je růst ekonomiky natolik stabilní a dostatečný, že by centrální banka mohla zpomalit program nákupů dluhopisů známý pod pojmem Quantitative Easing 3 (QE3).

 

S dalším kolem kvantitativního uvolňování Fed začal loni v září s cílem podpořit růst ekonomiky a přivést míru nezaměstnanosti na nižší úroveň. Fed plánuje držet krátkodobé úrokové sazby poblíž nuly do doby, než nezaměstnanost klesne pod 6,5% a dokud se jedno- až dvouletý inflační výhled nebude o více než 0,5% lišit od dlouhodobého cíle 2%.

 

QE3 zahrnuje měsíční nákupy tzv. mortgage-backed securities (MBS) ve výši 40 mld. dolarů a amerických státních dluhopisů s delší splatností ve výši 45 mld. dolarů. Jak podotýká Martin Baláž se Slovenské spořitelny, QE pomáhalo nákupy dluhopisů stlačovat výnos těchto dluhopisů, od jejichž sazeb se následně odvíjejí další sazby v ekonomice. Podobně i Radoslav Kasik z Across Wealth Mangement potvrzuje důležitost odkupů dluhopisů. Růst výnosů dluhopisů se projeví i v reálné ekonomice, firmy si nebudou moci tak levně půjčovat, zvýší se úroky z hypoték, což může mít za následek zpomalení nebo zastavené růstu realitního trhu.

 

Vyšší úrokové sazby se následně projeví v ziscích firem, zpomalení realitního trhu se s nějakým zpožděním projeví i v hospodaření velkých bank a známých společností jako Fannie Mae nebo Freddie Mac.

 

Reakce trhu na oznámení Bernankeho byla svižná. Měnový pár EURUSD okamžitě posílil a do pátečního odpoledne dolar aprecioval o přibližně 2%.

 

Reakce měnového páru EURUSD na Bernankeho oznámení: (kliknutím zvětšit)

Zdroj: Bloomberg

 

Již zmiňované výnosy amerických dluhopisů (10leté státní dluhopisy - 10Year Treasury Bonds) stouply na 15měsíční maxima. K pátečnímu odpoledni se výnos pohyboval na úrovni okolo 2,5%.

 

Výnosy amerických 10letých dluhopisů: (kliknutím zvětšit)

Zdroj: Bloomberg

 

Akciové trhy prošly výprodeji. Čtvrteční (20. 6.) pokles indexu Dow Jones byl nejvyšší od roku 2011. Za poslední dva dny od výstupu Bernankeho až do pátečního odpoledne klesla tržní kapitalizace amerického akciového trhu téměř 720 mld. dolarů (z 19,62 bil. dolarů na 18,90 bil. dolarů).

 

Tržní kapitalizace amerického akciového trhu: (kliknutím zvětšit)

Zdroj: Bloomberg

 

Třetí kolo kvantitativního uvolňování „nafouklo“ rozvahu americké centrální banky o přibližně 645 mld. dolarů. K 19. červnu dosahovala velikost rozvahy Fedu objemu 3,47 bil. dolarů a od počátku krize narostla o téměř 2,5 bilionu dolarů.

 

Kvantitativní uvolňování: (kliknutím zvětšit)

Zdroj: Bloomberg

 

Od zahájení QE3 nákupy dluhopisů zvětšily rozvahu Fedu o téměř 23%. Stimul centrální banky určitě přispěl i k růstu trhu – index S&P od počátku QE3 zhodnotil 13% (bez započtení výprodejů po proslovu Bena Bernankeho). 

 

Rozvaha Fedu a růst indexu S&P 500: (kliknutím zvětšit)

Zdroj: Bloomberg

 

Se všemi programy kvantitativního uvolňování byl tedy spojen nárůst trhů. Po jejich konci následovaly korekce, které byly často následovány kratšími periodami růstu, za nimiž stála opět další kola kvantitativního uvolňování, jak je vidět v grafu níže.

 

Index S&P 500 v průběhů tří kol kvantitativního uvolňování: (kliknutím zvětšit)

Zdroj: Bloomberg

 

Stejně jako v případě QE3 i předchozí kola kvantitativního uvolňování přinesly trhům růst. Rozvaha Fedu od září 2008, kdy začalo první kolo QE rostla ročně tempem 15,6% a index S&P 500 tempem 16% ročně.

 

Fed a index S&P 500: (kliknutím zvětšit)

Zdroj: Bloomberg

 

Reakce trhů na Bernankeho projev byla možná moc ostrá, avšak dlouho očekávaná korekce byla potřeba. I když slova Bernankeho neznamenají okamžité ukončení stimulu, ale jeho případné zpmalení v budoucnu, trhy do svého ocenění nejspíše tuto vzdálenější budoucnost zahrnuly. Koneckonců, nejde donekonečna stimulovat něco, co by mělo růst na základě funadmentů, než na tom, kolik peněz do ekonomiky napumpuje centrální banka.

 

Jméno:
E-mail
(nebude zveřejněný):
Komentář:
Antispam:
Počet dnů v roce:



Okomentuj článek Galéria (7)

Související články

Monetární expanze v dobách finanční krize - USA, Evropa, Anglie, Čína a Japonsko

wednesday
26.06.2013
Trhy a makro | Josef Pohorský

Videokomentář - Pohled na oživení americké ekonomiky

monday
24.06.2013
Trhy a makro | Josef Pohorský | VIDEO

Nejnovější články

Stane se Tiffany & Co opět akciovým šperkem?

wednesday
20.04.2016
Akcie | Sven Subotič

Analýza akcie Ford: Nízká valuace a značný potenciál

thursday
14.04.2016
Investice | Sven Subotič

Analýza společnosti Maersk: Největší kontejnerový přepravce na světě

wednesday
30.03.2016
Investice | Sven Subotič

Klub záporných sazeb: Proč uvolňování měnové politiky funguje jen někde?

monday
21.03.2016
Trhy a makro | Sven Subotič

Tištěná média v kurzu? Světovým odbytištěm se stane Indie

tuesday
15.03.2016
Investice | Sven Subotič





Další články této kategorie

Finanční kalkulačka

Vklad: €/měs.
Úrok: % p.a./rok
Období: rok(ů)