Telefonica O2 - Dividenda v roce 2013 Ako-investovat.sk .


Oblíbeným dividendovým titulem na pražské burze je společnost Telefónica O2. V článku se podíváme na její dividendovou historii a současné plány na výplatu dividendy. Ex-dividend date letos připadá na 15. října. Výplata dividendy proběhne 11. listopadu 2013. Více informací o dalších dividendových titulech na BCPP naleznete v našem předchozím článku.

 

Dividendová historie

Během posledních několika let vyplácela Telefónica dividendu okolo 40 – 50 Kč na akcii. To ale znamenalo více než 100% výplatní poměr, protože zisk na akcii byl vždy nižší než vyplácená dividenda. Tento fakt je jasně patrný z přiloženého grafu.

 

Dividendy a zisk na akcii společnosti Telefonica O2: (kliknutím zvětšit)

Zdroj: Autor na základě finančních výkazů společnosti

 

Dividenda přesahující zisk na akcii se proto podepisuje na velmi vysokém výplatním poměru. Obecně je výplatní poměr větší než 100% dlouhodobě neudržitelný, protože znamená, že společnost vyplácí více, než vydělá. Aby mohla jakákoli firma růst, je třeba, aby část zisku zadržela a použila jej na investice. Telefonica však veškeré zisky, ale i něco navíc, vyplácí svým akcionářům.

 

Od roku 2010 nastalo období snižování tržeb a zisku. Do roku 2012 klesl společnosti zisk o přibližně 45%. Dividenda se mezi lety 2011 a 2012 nezměnila, což kladně ovlivnilo výplatní poměr, který se v roce 2012 pohyboval na úrovni okolo 150%. Ačkoli společnost stále vyplácela 40 Kč na akcii, v posledním roce (2012) byla tato částka rozdělena následovně: 27 Kč na akcii bylo vyplaceno ze zisku a 13 Kč na akcii bylo vyplaceno ze snížení vlastního kapitálu.

 

Vývoj výplatního poměru v posledních několika letech: (kliknutím zvětšit)

Zdroj: Autor na základě finančních výkazů společnosti

 

Předposlední dva sloupce tabulky zobrazují dividendu vyplacenou z čistého zisku (27 Kč na akcii) a kompletní dividendu (40 Kč na akcii) vyplacenou v roce 2012. Dividenda vyplacená pouze z čistého zisku byla téměř na hranici 100% výplatního poměru, což by byla nejnižší úroveň za sledované období. Po zahrnutí snížení vlasního kapitálu vyplacená dividenda čistý zisk roku 2011 přesahovala o téměř 50%.

 

 

Dividenda v roce 2013

V roce 2013 obdrží investoři dividendu ve výši 30 Kč, která bude rovněž vyplacena ze dvou částí: 20 Kč na akcii bude vyplaceno ze zisku a 10 Kč na akcii ze snížení emisního ážia. Namodelovali jsme jednoduchou situaci (označena fialovou barvou). Předpokládáme, že se vůbec nijak nezmění výsledky společnosti z roku 2012 – cash flow bude identické. Dojde jen ke změně částky vyplácené na dividendách. Při přepočtu na 320 mil. kusů akcií bude z čistého zisku vyplaceno přibližně 6,4 mld. a 3,119 mld. z emisního ážia. I přes takto nízkou dividendu bude nadále docházet k odlivu hotovosti a snižování jejího stavu.

 

Vybrané položky výkazu cash flow: (kliknutím zvětšit)

Zdroj: Autor na základě finančních výkazů společnosti

 

Tabulka zobrazuje hlavní položky výkazu cash flow. V posledních sedmi letech došlo ve třech případech k poklesu hotovosti. Pokud se situace v roce 2013 oproti předchozímu roku nezlepší a nedojde k nárůstu tržeb, zisku a provozního cash flow, Telefónica bude patrně svědkem dalšího odlivu hotovosti. Graf a tabulka níže zachycují naše předpoklady ohledně vývoje hospodaření a výplaty dividendy.

 

Vývoj změny hotovosti a její současná výše: (kliknutím zvětšit)

Zdroj: Autor na základě finančních výkazů společnosti

 

Předpokládaný výplatní poměr v roce 2013: (kliknutím zvětšit)

Zdroj: Autor na základě finančních výkazů společnosti

 

 

Shrnutí

Výplatní poměr, kterým se "pyšní" Telefónica je dle našeho názoru dále neudržitelný. V prostředí klesajících tržeb a zisků a tlaku konkurence na jejich další snižování není příznivou zprávou pro dividendové investory. V případě, že bude pokračovat pokles tržeb (případně marží), nebude moci společnost nadále vyplácet tak vysokou dividendu a bude muset opět její výši korigovat. Hlavními příčinami možného poklesu tržeb a zisků budou konkurence, všeobecný tlak na snižování cen volání (v poslední době zapřičiňovaný stále oblíbenějšími neomezenými paušály) a případný vstup čtvrtého operátora na český trh.

 

Další finanční údaje o společnosti naleznete v této sekci.


V 1.grafu-obrazku je chyba v roce 2012. Modry sloupek ma byt na 30,- Kč Přidal: D. dne 23.06.2013 o 02:24

Děkuji za podnět. Graf jsem trošku upravil, aby byl úplně správně. Co se týče sloupečku v roce 2012, ten byl v pořádku. V roce 2012 totiž byla vyplacena dividenda ve výši 40 Kč na akcii. 30 Kč na akcii bude vyplaceno až letos. Jde vždy o to, že dividenda v daném roce je vyplacena ze zisku předchozího roku, proto formulace "dividenda za rok 2012" je dividenda vyplacená v roce 2013 ze zisku roku 2012. Přidal: Josef Pohorský dne 23.06.2013 o 10:53
Jméno:
E-mail
(nebude zveřejněný):
Komentář:
Antispam:
Počet dnů v roce:



2 Komentáře Galéria (5)

Související články

Pegas Nonwovens - Dividenda v roce 2013

thursday
20.06.2013
Investice | Josef Pohorský

Marže telefonních operátorů v česku

wednesday
01.05.2013
Podnikání | Josef Pohorský

České akcie v roce 2012

tuesday
11.12.2012
Akcie | Josef Pohorský

Nejnovější články

Stane se Tiffany & Co opět akciovým šperkem?

wednesday
20.04.2016
Akcie | Sven Subotič

Analýza akcie Ford: Nízká valuace a značný potenciál

thursday
14.04.2016
Investice | Sven Subotič

Analýza společnosti Maersk: Největší kontejnerový přepravce na světě

wednesday
30.03.2016
Investice | Sven Subotič

Klub záporných sazeb: Proč uvolňování měnové politiky funguje jen někde?

monday
21.03.2016
Trhy a makro | Sven Subotič

Tištěná média v kurzu? Světovým odbytištěm se stane Indie

tuesday
15.03.2016
Investice | Sven Subotič





Další články této kategorie

Finanční kalkulačka

Vklad: €/měs.
Úrok: % p.a./rok
Období: rok(ů)