Finanční poradce v době finanční krize Ako-investovat.sk .


Rozhovor s Janem Traxlerom z poradenské společnosti FINEZ Investment Management.

Uběhla pouze krátká doba od pondělního rekordního poklesu amerických indexů. Většina finančních poradců i jejich klientů je záporná, zažívají poklesy vlastních i klientských portfolií už celý rok. Poradci hledají odpovědi na otázky klientů ohledně jejich velkých ztrát. Kde se nyní pohybujete Vy a klienti vaší společnosti? Velmi velké ztráty, menší ztráty, nebo dokonce zisky?

Na roční a půlroční periodě jsou všichni aktivní klienti FINEZ Investment Management ve ztrátě. Mezivýsledky se pohybují někde v rozmezí minus 10-30 procent dle koncepce portfolia. Ale to mě netrápí, protože u všech máme horizont minimálně pět let a za pár let budeme hodně v plusu. Stávající situace se snažíme s klienty maximálně využít, takže u většiny portfolií je nyní velká část investována přímo v některých vybraných akciích s výhledem na dvouciferné a někdy i tříciferné zisky na horizontu 1-3 roky.

Během září jsem odpovídal minimálně na 200 emailů rozrušen investorů, telefony ani nepočítám. Takže si dokážu velmi dobře představit, čemu dnes čelí poradci. Já jsem z toho nakonec omarodil. Ale až budu fit, tak už snad dodělám dlouho slibovaný investiční výhled, bude pak ke stažení na www.finez.cz. Tam poradci i investoři najdou mnoho odpovědí (ale ne všechny, některý si musím nechat pro své zákazníky). Kdo má volný kapitál, měl by postupně nakupovat. Kdo je plně investován, měl by hlavně revidovat své portfolio. Kup a drž je dobrá strategie, ale někdy se vyplatí prodat se ztrátou a koupit raději něco jiného s větším potenciálem růstu po obratu trendu. Kdo investuje pravidelně a má před sebou ještě dlouhý horizont, měl by se naopak radovat a posílat vyšší úložky.

Když se mě dnes nějaký kamarád neinvestor rýpavý ptá: „Tak co ty Tvé akcie? Nějak nám to padá, co?“ Nejčastěji odpovídám, že některé akcie jsou dnes tak levné, že se mi o tom před rokem ani nesnilo a přál bych si mít teď na účtu pár volných milionů. Za pár let budou kamarádi neinvestoři zírat, že z kamarádů investorů jsou multimilionáři. Je třeba, aby přestaly současné obří výkyvy. Myslím, že následující dva měsíce budou ještě hodně bouřlivé. Ale trpělivý a rozvážný investor na tom nakonec bude velmi profitovat.

Poradcům mohu doporučit jedno, komunikovat pravidelně se svými klienty. Já třeba všem aktivním klientům posílám každý měsíc report jejich portfolia. Je s tím pochopitelně spousta práce. Ale zase mi za uplynulý rok jeden jediný klient neprodal jednu jedinou investici bez mého doporučení. Pravidelnou komunikací se dá předejít prodejní panice a navíc si tým poradce získává důvěru.

Již v červencovém a srpnovém reportu jsem své klienty připravil na to, že podzim bude pravděpodobně hodně bouřlivý. Většina poradců mi vždycky říká, že reporty jsou kontraproduktivní, že je pro klienty lepší nevědět a na několik let na investice zapomenout. Jenže když přijde průšvihu a média jsou plná titulků typu „krach na burze“, tak nejde nevědět. Je rozhodně lepší, když se klient vše dozví prvně od svého poradce než ve večerních zprávách. To pak poradce naopak v očích klienta ztrácí důvěru.

V jaké míře využíváte v portfoliích airbag certifikáty, zajišťovací strategie, spekulace na pokles, komodity, nebo jiné alternativy k běžným akciovým fondům, které mohly za poslední rok vydělat as jakými výsledky?

Portfolia se snažím vždy co nejlépe diverzifikovat a používat různé strategie. Ono to hodně závisí na cílech investora a velikosti kapitálu, čím vyšší kapitál, tím se dá používat sofistikovanějších strategie a lépe diverzifikovat. Mezi aktivními klienty (tým myslím klienty, se kterými průběžně pracuji) se aktuálně nachází akciové fondy jen u některých pravidelných investic, jinak vůbec. Hodně se dnes zaměřuji na konkrétní akciové tituly se střednědobým výhledem. Dlouhodobě využívám tyto indexové produkty, krátkodobě pak strukturované a pákové produkty. Plně garantované produkty běžně nevyužívám. Ze strukturovaných produktů se nejčastěji jedná o bonus certifikáty (v různých podobách). Právě ty mě ale za poslední rok několikrát vyšplouchly. Původně měl sloužit jako stabilizační složka, ale realita byla zcela opačná. Ztráty se částečně podařilo kompenzovat jinými ziskovými investicemi. Na jaře vyšel skvěle prodej zemědělských komodit a brazilské Bovespa. Teď v září jsem třeba přikoupil zlato za 750, dnes se pohybuje kolem 900. Přišel jsem kvůli tomu pozdě na jednu z důležitých porad, což mě stálo nějaké korunky z prasátka. ;-) ) Celkově se mi zpoždění stonásobně vyplatilo, protože odpoledne ten samý den už bylo zlato na 830. Škoda jen, že to nestihli všichni klienti.

Jak se stavíte u investičních certifikátů k úvěrovému riziku při teoretickém krachu emitenty těchto certifikátů? Kreditní riziko tu bylo, je a bude.

Před rokem se mnohdy opomíjelo, dnes je velkým strašákem investorů a ještě větším strašákem bank. Vždyť právě nedůvěra ve schopnost protistrany dostat svým závazkům je jedna z hlavních příčin stávající finanční krize. Běžným investorům lze doporučit dvě věci.

Jde-li to, tak místo indexového certifikátu volte ETF nebo podílový fond, u obou je totiž majetek ve fondu oddělený. Obecně pak diverzifikujte své portfolio mezi různé emitenty. Zatím se platební neschopnost týká snad jen certifikátů z dílny Lehman Brothers. U ostatních padlých bank pokud vím, pobral závazky nový majitel. Ale kdo ví, co nás ještě čeká. Osobně se nejvíc bojím Goldman Sachs, protože od tohoto emitenta využívám hned několik certifikátů. Ale uklidňuji se tím, že je „too big to fail“. ;-)

Z populárnějších komodit stále věříte více zlatu než ropě?

To rozhodně. Zlato má na nějakém půlročním horizontu stále slušný potenciál k růstu. Ropu bych tak na rok dva zcela vypustil z hledáčku investora. O zlatu to říkám již rok, že půjde přes 1000 USD. Na jaře se tam již podívalo. Myslím, že v následujících měsících si to zopakuje a dostane se i výš. Pokud jde o ropu, u té jsem dva roky zpátky předpovídal, že se do dvou let dostane na stodolarovou metu. Tehdy se mi všichni smáli, že jsem blázen. Ale stalo se.

Když na jaře tohoto roku začala ropa prudce růst nad 100 USD, tak jsem zase všude psal, že takový růst je nesmyslný, že ropa je prohrát a dříve nebo později se vrátí ke stovce. Stalo se. Nyní se domnívám, že rok dva bude ropa oscilovat někde v pásmu 70-110 USD, přičemž Nejvíce času asi mezi 90 a 100 dolary. Jsem sám zvědavý, jestli budu mít do třetice pravdu. Každopádně zlato držím, od ropy se jako investor distancuji.

Akcie z jakých sektorů jsou nejčastěji zastoupené v portfoliích klientů společnosti FINEZ?

Dá se říct, že jde o akcie napříč všemi sektory. Vyhýbá se ale nyní některý výrobním odvětvím, jako je třeba automobilový průmysl.

Vrátím se k předpokladu dvoj až trojmístných výnosů během 1-3 let. Jste optimista pro akciové trhy obecně, nebo jen pro vybrané tituly?

Na tříleté periodě jsem optimista u akciových trhů všeobecně, na jednoleté to vidím tak 50/50. Ale těmi dvoj- až trojcifernými zisky jsem měl na mysli jen některé vybrané tituly. Není zase tak jednoduché najít akcie, které se evidentně jeví jako podhodnocené. Mnoho akcií spadlo dolů oprávněně, neboť se v nich vlivem celosvětového ochlazení ekonomiky a méně dostupných a dražších úvěrů očekávají výrazně nižší zisky, než tomu bylo před rokem. Když se obrátí trend, tak to ještě neznamená, že všechny akcie budou chvátat nahoru. Některé se budou plazit velmi pomalu. A jelikož to budou často „těžké váhy“, obávám se, že se budou pomalu plazit i mnohé fondy a indexy. Proto na té periodě 1-3 roky sázím více na vybrané akcie. Dodám jen, že se na věc dívám z globálního hlediska. Domácí investor to možná bude vnímat jinak, protože středoevropský region je v tomto hodně specifický a líbí se mi zde hned několik titulů. Myslím, že běžný československý investor dnes neudělá chybu, když zůstane s investicemi doma. ;-)

Co k tomu dodat, snad jen to, že takový přístup finančního poradce se mi líbí a to přesto, že nemusím souhlasit se všemi investičními doporučeními, které v rozhovoru padly.

Tento článek napsal pro ako-investovat.sk Filip Glasa 1. 10. 2008

 

Jméno:
E-mail
(nebude zveřejněný):
Komentář:
Antispam:
Počet dnů v roce:


Okomentuj článek

Nejnovější články

Stane se Tiffany & Co opět akciovým šperkem?

wednesday
20.04.2016
Akcie | Sven Subotič

Analýza akcie Ford: Nízká valuace a značný potenciál

thursday
14.04.2016
Investice | Sven Subotič

Analýza společnosti Maersk: Největší kontejnerový přepravce na světě

wednesday
30.03.2016
Investice | Sven Subotič

Klub záporných sazeb: Proč uvolňování měnové politiky funguje jen někde?

monday
21.03.2016
Trhy a makro | Sven Subotič

Tištěná média v kurzu? Světovým odbytištěm se stane Indie

tuesday
15.03.2016
Investice | Sven Subotič

Rubriky autora





Další články této kategorie

Finanční kalkulačka

Vklad: €/měs.
Úrok: % p.a./rok
Období: rok(ů)