Komodity Ako-investovat.sk .

Komodity

friday
24.02.2012
Investice | Magazín


Jaký význam mají komodity pro běžného investora? Má se jich bát, ignorovat nebo s nimi spekulovat? V krátkém popisu komodit jakožto třídy aktiv se pokusím popsat to, co již sice bylo mnohokrát popsáno, ale běžný slovenský investor si to ještě neměl kde přečíst.

Komodity jako třídu aktiv, která nekoreluje (nemá vazbu) s akciemi či obligacemi, popsal v domácí literatuře jako vhodný doplněk diverzifikovaného (rozloženého) portfolia již Martin Svoboda v knize Jak investovat. Stejně o kladném účinku zařazení komodit do portfolia akcií a dluhopisů se zmínil i jejich propagátor Jim Rogers v překladu knihy Žhavé komodity. Proč přesto komodity provází spíše pověst vysoce rizikových nástrojů určených pro spekulanty?

Když do Google zadáte slovo komodity, vyhledávač zobrazí tisíce možností, jak, kde a přes koho obchodovat s komodity. Vždy jde o tradování – obchodování, na které vás lákají stovky brokerů, ale také o pochybné zprostředkovatele školení a doporučení. Dokonce i reklamy na obálkách v knihách o investicích inzerují služby se zaměřením na trading. Komodity jsou v rámci Trading (krátkodobé – i v rámci jednoho dne – obchodování s cennými papíry) zvláštní tím, že na jeden obchod brokeři vyžadují nižší margin (zálohu) než u akcií. Znamená to, že můžete obchodovat s vyšší pákou. Páka samozřejmě působí i směrem dolů a také nepatrný pokles ceny cenného papíru může s vysokou pákou způsobit vymazání vašeho účtu.

Informace o obyčejném investování do komodit s rizikem podobným jako u akcií se nenacházejí na prvních stránkách. Investoři většinou nejsou pro svůj nízký objem obchodů cílovou skupinou pro obchodníky s cennými papíry.

Jim Rogers (Žhavé komodity) tvrdí, že se právě nacházíme uprostřed komoditního býčího trhu. Od začátku 80. let až po špatné tisíciletí ceny komodit klesaly, nacházely se v medvědím trhu. Zato akciím se dařilo. S příchodem nového tisíciletí začal i nový růstový komoditní cyklus, kdy se ceny komodit odrážejí od svého dna. Takové dlouhodobé komoditní (a inverzně k nim i akciové) trendy se od roku 1870 vystřídali čtyři a trvaly nejméně 15 let.

Co stojí za tímto opakujícím se cyklem dlouhodobého růstu a poklesu cen komodit? V podstatě jde o ekonomický cyklus podobný jiným odvětvím. Při nízkých cenách se najde jen málo společností, které by těžili či pěstovali komodity. Tento úbytek komoditních podnikatelů sníží nabídku komodity až do fáze, kdy vznikne nerovnováha nabídky a poptávky. Nerovnováha začne tlačit na vyšší ceny komodity, s rostoucími cenami se do sektoru pouštějí nové firmy až do vyvrcholení komoditního boomu. To bude do komodit namočených tolik podniků, že nabídka přesáhne poptávku, a to začne opět tlačit ceny dolů.

Zvláštností komodit oproti jiným odvětvím ekonomiky je, že jejich cyklus trvá velmi dlouho. Otevřít měděný důl, provrtat ropný vrt, vychovat býka či vypěstovat kávovník není záležitostí jednoho či dvou let. Od geologického průzkumu až po spuštění těžby může přejít 4 – 8 let. Pravda, pokud se vůbec podaří důl otevřít. Při tom všem je třeba zápasit s nedostatkem personálu, neboť během útlumu komodit se těžbě nikdo nevěnoval.

I kdyby Rogersova předpověď o 15 – až 20 – ročním býčím trhu nevyšla a aktuální komoditní boom by brzy vyvrcholil, není důvod ignorovat celou třídu aktiv, která umožní lépe diverzifikovat vaše portfolio. Pánové Gorton a Rouwenhorst ve studii Facts and Fantasies about commodity futures vyhodnotili, že za období 1959 – 2003 měly akcie a komodity vzájemně opačnou korelaci, přibližně stejný výnos, ale komodity měly o něco menší volatilitu. Zároveň byly v tomto období komodity účinnou ochranou proti inflaci, což se již nedalo říci o dluhopisech, ale ani o akciích.







Co se konkrétně skrývá za slovem komodity? Nejvíce medializována komodita je ropa, která spolu se zemním plynem, topným olejem atd. patří mezi energetické komodity. Druhou nejvíce skloňovanou surovinou je zlato, které spolu se stříbrem, platinou atd. patří mezi drahé kovy. Nikl, železná ruda, měď, zinek olovo patří mezi průmyslové kovy. Bavlna, káva, kakao, sója, rýže, pšenice zase mezi zemědělské komodity.

Pokud jejich ceny rostou, zvyšují se zároveň náklady na výrobu i náklady služeb pro většinu firem v ekonomice. To snižuje ziskovost firem. Zároveň ale těžaři, zemědělci a jejich dodavatelé ziskovost zvyšují. Každopádně většina ekonomiky dlouhodobě rostoucími cenami komodit spíše trpí. To je i důvod negativního vztahu výnosů komodit oproti akciovým indexům. Důvodem pozitivní korelace komodit s inflací je ten, že samy jsou její součástí. Inflace je vlastně index růstu cen, jehož součástí jsou samozřejmě komodity.

Jak může malý investor diverzifikovat své portfolio tím, že do něj zařadí další třídu aktiv – komodity? Na Slovensku je dostupných jen několik podílových fondů zaměřených na komodity. Zatím není kolem komodit takový humbuk jako ne tak dávno kolem technologických fondů, realitních fondů a fondů nových ekonomik.

Když tento humbuk přijde a pšeničné, olověné, uhelné fondy budou i na Slovensku, porostou jako houby po dešti, je třeba zostřit pozornost a pomalu zvažovat vystoupení z komoditního vlaku.

Zatím máme k dispozici jeden komoditní podílový fond, diverzifikován na všechny druhy komodit od správce Pioneer Investments. Investuje do komoditních derivátů. Několik dalších fondů je úzce zaměřených na jeden sektor, a to na ropu nebo zlato, a jeden jediný pro průmyslové kovy.

Zároveň jsou to akciové odvětvové fondy, tedy neinvestují do komoditních futures, ale do akcií spojených s komoditami. Tím, že správci obcházejí průmyslové kovy a zemědělské plodiny, zvyšují riziko pro investory toužící po diverzifikaci, kterou sami tak často zdůrazňují. Navíc, populární ropa a zlato mají s větší pravděpodobností růstový potenciál vyčerpán prudkým růstem v minulosti, naproti zapomenuté kávě, uhlí nebo olovu. To jen potvrzuje, že zájem správců fondů je jen o momentálně populární odvětví a to, co v minulosti neslo vysoké výnosy, bez ohledu na rizika.

Větší výběr mají o něco více zkušení investoři, kteří se již zorientovali na burze v ETF fondech, investičních certifikátech. Možností, jak investovat do jednotlivých komodit, ale i diverzifikovaných fondů navázaných obvykle na jeden z komoditních indexů, je mnoho. Pro zběhlé obchodníky je zde i možnost investice přímo do akcií firem navázaných na komodity (servisní nebo těžební společnosti), do futures kontraktů a jiných derivátů pro jednotlivé komodity.

Jak má investovat zkušený investor, psát nemusím. A jak nemá investovat do komodit nezkušený investor?

1. Ignorovat telefonáty, reklamy, webové stránky, které lákají k obchodování na komoditních trzích.

2. Stejně ignorovat nabídky „odborníků“ na obchodování za ně s jejich penězi.

3. Ignorovat zajištěné fondy a jiné zaručené produkty navázané na komodity.

4. Neinvestovat (na základě minulých výsledků) do sektorových fondů zaměřených na jednu komoditu nebo jen jednu větev komodit (nejčastěji ropu nebo drahé kovy).

Správné řešení je rozšíření svého fondového portfolia nebo spořicího režimu o diverzifikované komoditní fondy, zahrnující kromě drahých kovů a energií i průmyslové kovy a zemědělské produkty.

Většina komodit se obchoduje v dolarech. Proto přijetím eura na Slovensku neodpadne měnové riziko spojené s investováním do komodit. Doporučuji tedy hledat fondy, které jsou zajištěny proti měnovému riziku. Přitom nezapomeňte, že samotné označení eura nebo koruny za referenční či denominační měnu ve fondu nestačí. Při vyšších částkách si můžete měnové riziko zajistit i mimo fond.

Tento článek napsal pro ako-investovat.sk Filip Glasa 18.6.2008

Jméno:
E-mail
(nebude zveřejněný):
Komentář:
Antispam:
Počet dnů v roce:



Okomentuj článek Galéria (2)

Související články

Jim Rogers

tuesday
28.02.2012
Investice | Magazín

Komodity

friday
24.02.2012
Investice | Magazín

Komodity, stále žhavé?

thursday
23.02.2012
Investice | Magazín

Nejnovější články

Stane se Tiffany & Co opět akciovým šperkem?

wednesday
20.04.2016
Akcie | Sven Subotič

Analýza akcie Ford: Nízká valuace a značný potenciál

thursday
14.04.2016
Investice | Sven Subotič

Analýza společnosti Maersk: Největší kontejnerový přepravce na světě

wednesday
30.03.2016
Investice | Sven Subotič

Klub záporných sazeb: Proč uvolňování měnové politiky funguje jen někde?

monday
21.03.2016
Trhy a makro | Sven Subotič

Tištěná média v kurzu? Světovým odbytištěm se stane Indie

tuesday
15.03.2016
Investice | Sven Subotič

Rubriky autora





Další články této kategorie

Finanční kalkulačka

Vklad: €/měs.
Úrok: % p.a./rok
Období: rok(ů)