Warren Buffett a jeho Berkshire Ako-investovat.sk .


Warren Buffett je nejznámější investor na světě, doslova žijící legenda. Střídá se na první a druhé příčce nejbohatších lidí na světě, spravuje přibližně 200 miliard dolarů v holdingu Berkshire Hathaway. Za 43 let přinášel investorům Berkshire Hathaway výnos cca 25 % p.a. Tyto výsledky rozhodně nelze brát jako investiční doporučení, na což Buffett upozorňuje ve výroční zprávě holdingu: „Rekordy Berkshire dosažené v minulosti nelze zopakovat a dokonce se k nim ani přiblížit.

Naše aktiva a příjmy jsou pro nás dnes příliš velké, abychom mohli v budoucnu dosahovat obrovských zisků.“ Ne jen velikost kapitálu je brzdou dalších skvělých výnosů. Warren Buffett a jeho partner Charlie Munger jsou již dávno v důchodovém věku a jejich případní nástupci nemusí být ani zdaleka tak úspěšní jako oni. Pro drobného investora má význam znát způsob, jakým Buffett a Munger v Berkshire investují a podnikají.

Nejlepší je jít za těmito informacemi přímo ke zdroji, tedy číst výroční zprávy, dopis akcionářům od Warrena a sledovat jeho přednášky a rozhovory. Listy akcionářům http://www.berkshirehathaway.com/letters/letters.html

Warren Buffet Watch na CNBC http://www.cnbc.com/id/19206666/site/14081545/

Google video http://video.google.com/videosearch?q=buffett&sitesearch=

Jednak můžeme způsob investování, rady a zkušenosti Buffeta a Mungera využít při našich investicích. V druhém případě nám stačí znát jejich základní přístup a najít podobně myslící, ale mladší manažery fondů a holdingů. Hlavně však s menším majetkem ve zprávě, a tím pádem větším prostorem pro zajímavé výnosy. Některé z těchto společností popsal Honzajs na svém webu http://honzajs.porcus.cz/zajimave_akcie/investicni_nastroje_bohatych/

V posledním dopise akcionářům mě zaujala část, v níž Warren Buffett popisuje význam významné konkurenční výhody. Jaké společnosti tedy s Charliem Mungerem hledají? Charlie a já hledáme společnosti, které mají: a) podnikání, kterému rozumíme b) dlouhodobě příznivé hospodaření c) zdatný a spolehlivý management d) rozumnou cenovku Rádi kupujeme celý podnik, nebo pokud je management naším partnerem, tak nejméně 80 % podniku. Když není možné koupit kontrolní balík společnosti, rádi koupíme na burze i menší části vynikajících podniků. Je lepší mít částečný podíl v nadějném diamantu, než mít celou napodobeninu.

Skutečně dobré podniky musí mít trvalou obrannou příkop, který chrání vynikající příjmy z investovaného kapitálu. Dynamika kapitalismu garantuje, že konkurenti budou opakovaně útočit na hradby s vysokými podniky. Proto je pro udržitelnost úspěchu nezbytná impozantní bariéra (být low cost jako Geico, Costco na jedné straně, nebo vlastnit silnou světoznámou značku jako Coca-Cola, Gillette, American Express).

Dějiny podnikání jsou plné společností, jejichž obranné příkopy se ukázaly jako iluzorní a brzy byly překročeny. Naše kritérium „trvalosti“ způsobuje, že vyloučíme společnosti v odvětvích náchylných na rychlé a trvalé změny. Ačkoliv kapitalistická „kreativní destrukce“ je velmi prospěšná pro společnost, zabraňuje investiční jistotě. Příkop, který je třeba ustavičně opravovat, není dobrou obranou. Navíc toto kritérium eliminuje podnikání, jehož úspěch závisí na vynikajících manažerech. Samozřejmě vynikající CEO je pro každý podnik obrovským majetkem a my v Berkshire máme mnoho takových manažerů.

Jejich schopnosti vytvořily hodnotu miliardy dolarů, která by se nikdy nerealizovala, kdyby jejich podniky řídili typičtí CEO. Ale pokud podnik vyžaduje superstar, aby mohl produkovat výborné výsledky, nelze jej považovat za výborný sám o sobě. Lékařské sdružení vedené předním mozkovým chirurgem se může těšit na obrovské a rostoucí příjmy, ale to neříká nic o jeho budoucnosti. Obranný příkop sdružení padne, když odejde tento chirurg.

No můžete se spolehnout, že příkop Mayo Clinic vydrží, i když neznáte jméno jeho CEO. V podnicích hledáme dlouhodobé konkurenční výhody ve stabilním odvětví. Když se k tomu podílí i rychlý organický růst, je to výborné. No takový podnik je prospěšný i bez organického růstu. My prostě vezmeme tučné zisky tohoto podniku a použijeme je na koupi podobných společností, ale někde jinde. Není pravidlem, že musíte investovat peníze tam, kde jste je vydělali. A tato chyba se vyskytuje velmi často: skutečně dobré podniky s obrovskými zisky z hmotných aktiv nemohou dlouhodobě reinvestovat velkou část svých zisků interně v rámci podniku s vysokým výnosem.

Tento článek napsal pro ako-investovat.sk Filip Glasa 6. 5. 2008

Jméno:
E-mail
(nebude zveřejněný):
Komentář:
Antispam:
Počet dnů v roce:


Okomentuj článek

Související články

Jak investuje Warren Buffett?

saturday
16.03.2013
Investice | Magazín

Warren Buffett – nejhorší rok Berkshire Hathaway

friday
23.03.2012
Akcie | Magazín

Rozhovor s Warrenem Buffettem

thursday
16.02.2012
Akcie | Magazín

Nejnovější články

Stane se Tiffany & Co opět akciovým šperkem?

wednesday
20.04.2016
Akcie | Sven Subotič

Analýza akcie Ford: Nízká valuace a značný potenciál

thursday
14.04.2016
Investice | Sven Subotič

Analýza společnosti Maersk: Největší kontejnerový přepravce na světě

wednesday
30.03.2016
Investice | Sven Subotič

Klub záporných sazeb: Proč uvolňování měnové politiky funguje jen někde?

monday
21.03.2016
Trhy a makro | Sven Subotič

Tištěná média v kurzu? Světovým odbytištěm se stane Indie

tuesday
15.03.2016
Investice | Sven Subotič

Rubriky autora





Další články této kategorie

Finanční kalkulačka

Vklad: €/měs.
Úrok: % p.a./rok
Období: rok(ů)