Stane se Tiffany & Co opět akciovým šperkem? Ako-investovat.sk .


Tiffany & Co je americká šperkařská společnost s téměř dvousetletou historií. Specializuje se na šperky vyrobené z nejkvalitnějších diamantů na světě. Kromě velkého důrazu na kvalitu firma cílí na silnou tradici zásnubních prstenů, po kterých touží mnoho žen po celém světě.

 

Tyto faktory byly do roku 2015 příčinou relativně stabilního růstu tržeb i bez nutnosti přílišných inovací v produktové nabídce.

Tiffany & Co a rok 2015

Z hospodářského hlediska byl loňský rok plný překvapení. Ekonomické zpomalení Číny, situace nulových sazeb, komoditní „krize“ či silný dolar. Všechny tyto faktory loni negativně ovlivnily nespočet firem, Tiffany & Co nevyjímaje.

 

Cena akcie společnosti dosáhla na přelomu roku 2015 vrcholu na úrovni 107,6 dolarů. Od té doby klesala až do února 2016, kdy vytvořila lokální minimum na hodnotě 60,9 dolarů za akcii.

 

Graf_cena_akcie

Hospodářské výsledky Tiffany & Co

Počátek medvědího trendu pravděpodobně způsobily hospodářské výsledky Tiffany & Co za první čtvrtletí loňského roku, které poukázaly na 5% snížení tržeb a 16% snížení zisku.

 

Po zbytek roku se výsledky oproti minulému období mírně zlepšovaly až do čtvrtého kvartálu, kdy se znovu výrazně propadly. Výsledkem roku 2015 bylo meziroční snížení tržeb o 3 % a propad čistého zisku o 4 %.

 

Poprvé za šest let se meziroční srovnání tržeb dostalo do červených čísel. Tato skutečnost a negativní tržní sentiment, z důvodu padajících cen ropy a stagnace čínské ekonomiky, vedli k loňské 40% korekci ceny akcie Tiffany & Co.

 

Graf_sales_net_profit

Příčiny horších výsledků Tiffany& Co

Jednou z příčin horších hospodářských výsledků je pokles poptávky po špercích obecně. Nejvýznamnějšími odbytišti produktů Tiffany & Co jsou americký a východoasijský trh (Čína).

 

Graf_podíly_trhů

 

Oba trhy se však v roce 2015 potýkaly s problémy. V Číně byl tento rok spojen s příchodem stagnace a z toho plynoucí nejistoty na trhu s luxusním zbožím. V USA se potýkají s hrozbou recese a rostoucím napětí na finančních trzích, které se přelévá i do ostatních odvětví.

 

Jak si vedla Tiffany & Co v jednotlivých regionech, vyobrazuje následující graf.

 

Graf_sales_by_region

Silný dolar

Druhým vysvětlením horších reportovaných výsledků je, jak společnost i sama uvádí, posílení dolaru a s tím spojené snížení vypovídající hodnoty hospodářského výsledku.

 

Z toho důvodu společnost publikovala své výsledky také přepočtené konstantní měnovou bází, v nichž jsou veškeré výsledky v cizích měnách přepočtené stejným kurzem, jako výsledky v roce předchozím.

 

Z nich je patrné, že u tržeb a zisků nedošlo k tak razantnímu propadu z důvodu ochladnutí poptávky, ale z důvodu posílení dolaru.

 

Ve výsledcích přepočtených konstantní měnovou bází totiž tržby meziročně poklesly jen v případě amerického trhu a to „pouze“ o 2 %.

 

Lze tedy konstatovat, že výroční výsledky neznačí tak špatný výsledek hospodaření firmy, jak se zprvu zdálo. Je však nutné přihlédnout k tomu, že společnost má velmi vysokou hrubou marži, proto dopad posílení dolaru nemohl být tak rozsáhlý ve velikosti objemu, jak společnost deklaruje.

Bude rok 2016 úspěšný?

Budoucí výhled pro společnost nevypadá vůbec špatně, neboť během druhé poloviny roku 2015 klesaly tržní ceny akcií, ale i ceny komodit včetně diamantů a drahých kovů.

 

Díky tomu lze očekávat snížení vstupních nákladů na nové produkty a růst marže. Nižší ceny drahých kovů by se mohly projevit na výši nákladů již tento rok, zatímco ceny diamantů se podle odhadů společnosti projeví až v roce 2017.

 

Taktéž by mohla růst hodnota tržeb z titulu oslabujícího dolaru proti euru, jenu, juanu i dalším měnám.

 

Pro možnou změnu trendu v chování ceny akcie hraje i P/E ratio. Cena akcie poklesla již natolik, že se nyní obchoduje za 19násobek zisku, což je o něco méně, než je průměr v odvětví. V roce 2014 bylo P/E Tiffany & Co na úrovni 75.

Stabilní dividendová politika

Dividenda Tiffany & Co rostla za posledních pět let průměrným tempem 10 %. Rok 2015 i přes horší výsledky nebyl výjimkou a dividenda meziročně vzrostla o přibližně 7 %, přičemž do budoucna se očekává podobný vývoj. Dividendový výnos nyní dosahuje hodnoty 2,25 %.

 

Velikost dividendy se bude výrazně odvíjet od utržených zisků, jelikož výplatní poměr Tiffany & Co se pohybuje okolo 45 % (průměr v odvětví 9 %).

 

Graf_dividends

 

Autor: Sven Subotič, Kristýna Šlehoferová

 

Zdroj dat: investor.tiffany.com, reuters.com

 

Tato zpráva není investičním doporučením. Aura Invest Group s.r.o., vázaný zástupce společnosti Colosseum, a.s., obchodníka s cennými papíry.

Jméno:
E-mail
(nebude zveřejněný):
Komentář:
Antispam:
Počet dnů v roce:



Okomentuj článek Galéria (1)

Nejnovější články

Stane se Tiffany & Co opět akciovým šperkem?

wednesday
20.04.2016
Akcie | Sven Subotič

Analýza akcie Ford: Nízká valuace a značný potenciál

thursday
14.04.2016
Investice | Sven Subotič

Analýza společnosti Maersk: Největší kontejnerový přepravce na světě

wednesday
30.03.2016
Investice | Sven Subotič

Klub záporných sazeb: Proč uvolňování měnové politiky funguje jen někde?

monday
21.03.2016
Trhy a makro | Sven Subotič

Tištěná média v kurzu? Světovým odbytištěm se stane Indie

tuesday
15.03.2016
Investice | Sven Subotič





Další články této kategorie

Finanční kalkulačka

Vklad: €/měs.
Úrok: % p.a./rok
Období: rok(ů)