Výnosy, úroky, zisky III Ako-investovat.sk .


Je možné na burze dosáhnout většího než průměrného výnosu? Jakých zisků z investic dosáhli investorští guruové?

V druhém článku o výnosech jsem uvedl průměrné zhodnocení investic na akciovém trhu do 10 % p.a. Průměrného zhodnocení trhu je možné dosáhnout obyčejnou indexací (investováním do fondu sestaveného z akcií indexového trhu).

Různé studie často uvádí, že pouze 20 – 30 % podílových fondů dosáhne průměrné výkonnosti trhu nebo trh porazí. Již z tohoto je zřejmé, že je možné dosáhnout vyšších výnosů než index – průměr trhu. (Samozřejmě, problémem je vybrat fond, kterému se to v budoucnosti podaří, protože minulé výnosy určitě nejsou průvlakem). Je úplně jedno, o kolik překonal manažer fondu trh minulý rok. Důležitá je schopnost manažera dosahovat vysokého výnosu dlouhodobě a konzistentně. Otestujeme tedy horní hranici výnosů při dlouhodobých horizontech nejlepších investorů na světě.

  • Warren Buffett, nejbohatší muž světa, zhodnotil ve své společnosti Berkshire Hathaway investovaných 12 dolarů za akcii v roce 1965 na 130 000 dolarů za jednu akcii. To představuje téměř 25 % ročně během 43 let.
  • Benjamin Graham, otec fundamentální analýzy, dosahoval ve společnosti Graham – Newman corp. výnosu 17 % ročně během 20 let (od roku 1956).
  • Peter Lynch dokázal ve fondu Fidelity Magellan’s 13 let (1977 – 1990) zhodnocovat investice výnosem 29 % p.a.
  • Eddie Lampert a jeho ESL Investments posilovala investovaný majetek v průběhu 19 let (1988 – 2007) o 30 % p.a.
  • John Templeton dosahoval během 20 let (1978 – 1998) výnosu 16 % p.a.
  • George Soros a jeho hedge fond Quantum dokázal zhodnocovat investice v průběhu 36 let (1969 – 2005) výnosem 28 % p.a.
  • Michael Steinhardt ukončil své působení v hedge fondu Steinhardt Partners v roce 1995 s výsledkem 24 % p. a. během 28 let.

V přehledu nejlepších z nejlepších je vidět, že snění o stovkách procent je opravdu ztráta času. 15 až 30 % výnosy jsou sice reálně dosažitelné i v horizontech 10 – 40 let, nesmíme se však přeceňovat a zapomínat na to, že jsou to hvězdné výnosy nejlepších investorů na světě. V krátkých časových úsecích (měsících a letech) nás mohou samozvaní guruové oslnit podobnými i vyššími výnosy, ale v delším horizontu se bude jejich výnos přibližovat průměru (případně k podprůměru a ke ztrátě).

Jak jsem již psal minule, garance a zajištění v těchto výškách nepřipadá v úvahu. Podobně naivní (nebo klamný) význam mají i reklamy na fondy, které se snaží upoutat výnosem za minulý rok ve výši například 27 % p. a. V těchto případech bychom ani nemohli měřit výnos v dostatečně dlouhém období, aby měřený výsledek stál za tu námahu. Tyto „úspěšné“ fondy často netrvají déle jak 2 – 3 roky a dosud žily jen na globálním rostoucím trhu. Je velmi pravděpodobné, že mnohé z nich se nedožily ani svého 10. jubilea a skončí stejně rychle, jako na svět vstoupili.

Série těchto tří článků měla ukázat, jak se postavit ke garancím vyšších výnosů, než jsou úroky v bankách, a marketingovým tahem á la minulé výnosy: jednoznačně negativně. Oslňovat vysokými výnosy za poslední 3 – 4 roky vás může jak pracovník v bance, tak i nedůvěryhodný anonym na internetu. Škála aktiv, která v nedávné minulosti přinášela „zázračné“ výnosy, je široká – reality, západní i východní akcie, umění, zlato, diamanty, kukuřice. V podstatě téměř vše. Uvedená aktiva mají různorodé vlastnosti a z nich plynou jejich výhody a nevýhody. Jednu vlastnost však mají společnou: jejich dlouhodobé výnosy jsou zaručeně výrazně nižší, než se vám je snaží bankéři a finanční šarlatáni prezentovat.

Poznámka: Výnosy známých investorů v přehledu nemusí být zcela přesné. Jednoduše ověřitelný je pouze růst ceny akcií Berkshire Hathaway na burze. Ostatní výnosy jsem v procentech uváděl, pokud jsem našel více shodných zdrojů na internetu. Ne všude jsem našel bližší informace o tom, zda je to výnos po zohlednění poplatků, přesné období jeho sledování apod. Sestavit žebříček úspěšnosti těchto investičních guru by bylo vzhledem k těmto nepřesnostem nevhodné. Navíc mnoho známých investorů odešlo ve správný čas s čistým štítem do důchodu, čímž jsou zvýhodnění oproti borcům, co to táhnou dále. Na Soros-ovi je vidět příklad, že je těžké si udržet vysoké výnosy s postupujícím časem a velikostí fondu. Uváděný výnos fondu Quantum se snižoval od roku 1995 (34 % p.a.) do roku 2005 (28 % p.a.). V případě Warrena Buffeta hraničí schopnost spravovat majetek, který má dnes více jak 200 miliard dolarů, s velmi slušným zhodnocením se zázračnými schopnostmi.

Upozornění, že minulé výnosy nejsou zárukou výnosů budoucích, platí i pro fondy a společnosti zmíněných géniů. S růstem jejich věku a velikosti spravovaného majetku reálně hrozí snížení jejich výnosů.

Tento článek napsal pro ako-investovat.sk Filip Glasa 24.3.2008

Jméno:
E-mail
(nebude zveřejněný):
Komentář:
Antispam:
Počet dnů v roce:


Okomentuj článek

Související články

Výnosy, úroky, zisky II

wednesday
08.02.2012
Finance a pojištění | Magazín

Výnosy, úroky, zisky I

tuesday
07.02.2012
Finance a pojištění | Magazín

Nejnovější články

Stane se Tiffany & Co opět akciovým šperkem?

wednesday
20.04.2016
Akcie | Sven Subotič

Analýza akcie Ford: Nízká valuace a značný potenciál

thursday
14.04.2016
Investice | Sven Subotič

Analýza společnosti Maersk: Největší kontejnerový přepravce na světě

wednesday
30.03.2016
Investice | Sven Subotič

Klub záporných sazeb: Proč uvolňování měnové politiky funguje jen někde?

monday
21.03.2016
Trhy a makro | Sven Subotič

Tištěná média v kurzu? Světovým odbytištěm se stane Indie

tuesday
15.03.2016
Investice | Sven Subotič

Rubriky autora





Další články této kategorie

Finanční kalkulačka

Vklad: €/měs.
Úrok: % p.a./rok
Období: rok(ů)